近期_勢撲朔迷離，異常復雜。梳理一下，下階段對商品市場(chǎng)有重大影響的_事件主要_是日本的災后重建計劃和北非中東勢的演化。目前來(lái)看，重建計劃對于大宗商品和原料的需求將會(huì )是商品中期需求增量的主要來(lái)源。

    美國經(jīng)濟總體復蘇態(tài)勢比較明朗，無(wú)論是經(jīng)濟增長(cháng)還是_業(yè)情況都有了明顯好轉。但是，美國的房地產(chǎn)行業(yè)依然疲軟。2月份新屋銷(xiāo)售下滑16.9%，跌至紀錄_25萬(wàn)套，遠低于預期的29萬(wàn)套。美國2月份成屋銷(xiāo)量下降9.6%，經(jīng)季節性因素調整后，成屋銷(xiāo)量折合成年率為488萬(wàn)套，創(chuàng )去年11月份以來(lái)_水平，價(jià)格跌至近9年來(lái)_水平。葡萄牙近期也出現了關(guān)于財政預算的一些新問(wèn)題，歐債問(wèn)題在下階段可能出現反復，但不會(huì )成為商品市場(chǎng)的主導因素。

    當前利比亞戰事如火如荼，也門(mén)在當前這個(gè)時(shí)點(diǎn)也出現了嚴重的內部分裂問(wèn)題。若也門(mén)勢得不到有效控制，對西方的威脅要更大。另外，當前這種不穩定的勢已出現明顯的蔓延態(tài)勢，而這些都會(huì )增加_經(jīng)濟的不確定性。

    國內的情況相對_勢而言更為明朗。通脹會(huì )因為食品價(jià)格的主導于二季度見(jiàn)頂。而由于信貸的緊縮和政策對房地產(chǎn)投資的影響，經(jīng)濟增長(cháng)也會(huì )逐漸在二季度回歸均值。如此看來(lái)，三季度將會(huì )看到貨幣政策的變化。這個(gè)時(shí)點(diǎn)可能會(huì )和日本的重建工程有所重疊，因而會(huì )對工業(yè)品尤其是金屬有較大利好。國內房地產(chǎn)的調控暫時(shí)看來(lái)只能尋求中庸之道，房地產(chǎn)價(jià)格大幅下降會(huì )損害所謂的“中產(chǎn)階級”即有房人的利益，而房地產(chǎn)價(jià)格繼續快速上漲會(huì )損害大部分普通百姓利益。因而估計在未來(lái)的一段時(shí)間名義房?jì)r(jià)會(huì )維持穩定或較慢速度增長(cháng)，而通過(guò)較高的通脹水平逐步降低房地產(chǎn)的實(shí)際價(jià)格。

    總體而言，短期來(lái)看，北非中東勢不穩會(huì )導致油價(jià)繼續上行，而油價(jià)的上漲在短期更多地被理解為風(fēng)險溢價(jià)，而不會(huì )通過(guò)成本傳導至大宗商品的價(jià)格。也_是說(shuō)，短期將會(huì )看到油價(jià)走勢和其他商品走勢背離。另外，投資者需要注意的一個(gè)問(wèn)題是，近幾次提高準備金率對商品的影響已不僅僅體現在公布政策的當天或_個(gè)交易日，而準備金的繳款日出現_端行情的概率似乎更大。中期而言，若_勢回穩，日本的增量需求將會(huì )抬升邊際價(jià)格，也即增量需求會(huì )提振價(jià)格。